博艺堂官方登录-【沥青】政策发力 沥青需求可期

博艺堂官方登录-【沥青】政策发力 沥青需求可期

  沥青】政策发力 沥青需求可期

  来源:方正中期期货有限公司

  摘要:

  全球范围内降雨持续,沥青需求季节性减弱,但炼厂库存整体可控,8月份沥青价格将以稳为主,9月份以后随着天气的好转,沥青需求有望季节性增长,叠加今年宏观大环境的支持,沥青需求有望进一步释放,此外,成本端维持上行趋势也会对沥青形成成本支撑。整体来看,在需求向好预期下,未来沥青价格有望继续上行,期货盘面维持上行趋势不变,保持多头思路。

  1. 炼厂开工负荷高位回落

  今年年初以来,受到春节因素以及疫情的冲击,国内沥青炼厂开工负荷持续走低,最低至30%左右,为历史新低,而3月份以后,随着复产复工的推进,国内沥青炼厂开工率持续走高,炼厂沥青生产及供应也在逐步恢复,尤其是5月份以来,国内沥青炼厂推涨意愿比较强烈,使得沥青加工利润一直处于较高水平,进一步增强了炼厂开工意愿,但7月份以后,随着利润的收缩以及需求的减缓,炼厂开工负荷也有所下降。从产量方面看,一季度炼厂开工率的走低也令国内沥青产量有所下降,但4月份以后逐步恢复,二季度沥青产量大幅提升,1-6月份国内沥青产量同比下降3%,同比降幅明显收缩,而5月份单月产量达到286万吨,创历史新高。后期国内沥青产出要看利润以及需求情况,当前来看,利润已经大幅收缩,不支持开工率进一步走高,而雨季过后需求能否再度发力是产出是否会继续维持高位的关键。

  2. 炼厂累库但整体可控

  5月份以来,由于终端需求好转以及贸易商低价采购积极性增强,国内沥青炼厂库存持续走低,根据隆众资讯的数据,截止6月底,国内沥青炼厂库存率降至30%左右,但7月份以来,由于全国范围内的降雨增多,沥青刚性需求减弱,加之前期下游囤货较多,整体采购积极性下降,炼厂出货放缓,炼厂库存在7月份有所上升,尤其是华东和华北地区炼厂库存上升明显,并对炼厂调价形成一定制约。从社会库存角度看,根据隆众资讯的数据,当前国内沥青社会库存虽然处在高位,但与历史同期水平持平,而华东地区社会库存明显上升,整体压力较大。总体来看,在经历了二季度的持续去库后,7、8月份在降雨影响下,下游需求下降进而影响到炼厂出货,7月份以后炼厂库存压力明显上升,但整体可控,预计9月份以后,随着天气的转好,终端需求将再度回升,届时炼厂库存压力将再度缓解。

  3. 全国范围内降雨仍然较多 沥青刚需受抑制

  今年年初,受疫情影响,公路项目施工受阻,沥青需求大幅萎缩,而随着国内疫情防控管控的逐步放松,二季度国内终端公路项目逐步启动,并带动沥青终端需求恢复。但进入7月份,随着全国范围内的降雨逐步增多,沥青刚性需求季节性走弱,而价格的走高也令囤货需求下降。7月下旬华东地区梅雨季节结束,但部分地区仍有强降雨,或将持续到8月中下旬,预计9月份以后,随着天气的转好,沥青刚性需求将逐步恢复,同时叠加季节性消费旺季以及今年大基建的环境,沥青需求有望进一步改善。

  4.地方政府专项债不断发力

  今年年初以来,地方政府专项债政策不断发力,财政部等相关部门接连下达地方政府专项债额度,并督促以及扩大专项债发行,同时明确了今年地方政府专项债不得用于土储和棚改,将侧重于基建。从专项债发行额度上看,预计2020年地方政府专项债发行额度将达到3.75万亿元,同比将增加1.6万亿元,而2019年地方政府专项债发行2.15万亿元,同比增加8000万亿元。过去几年,专项债投向基建领域的占比在30%上下,而今年前几个月占比高达70%。

  今年上半年地方政府专项债发行进度明显加快,截至今年5月底,新增专项债的发行金额达到2.15万亿元,已经达到全年计划发行总量的57%,1月份单月发行量达到7148亿元,而5月份单月发行量高达9980亿元,创单月历史新高。从专项债投向来看,在明确了今年专项债投向侧重于基建的前提下,1-6月份有60%的项目收益专项债投向了收费公路,另外轨道交通占比在27%。

  而7月29日,财政部发布关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知称,对近期下达及后续拟下达的新增专项债券,妥善做好稳投资稳增长和维护债券市场稳定工作,力争在10月底前发行完毕;优化新增专项债券资金投向,坚持专项债券必须用于有一定收益的公益性项目,如交通基础设施、能源项目、农林水利等;加快新增专项债券资金使用进度,抓紧安排已发行未使用的新增专项债券资金投入使用,做好与近期下达批次的新增专项债券资金使用的衔接。

  整体来看,今年地方政府专项债发行呈现出发行总量显著增加、发行进度明显加快、投向基建的比例明显提升等特点,而政策的发力也会对公路建设以及沥青需求形成进一步支持。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:张瑶